外汇
[ 观点 ]
运营中的一个例子是该银行的外汇执行平台:HSBCevolve。这是一款前端… [详细]
[ 研究报告 ]
金融服务技术解决方案全球提供商FiserIn发布了季度消费者趋势调查“… [详细]
[ 观点 ]
只有能够适应形势的经纪商才会成功。 一般来说,奖金是金融交易经纪… [详细]
[ 观点 ]
低价差通常是经纪商吸引新客户的绝佳方式。但是,低价差果真重要吗?… [详细]
[ 数据 ]
1、TMX集团发布发布12月份交易量蒙特利尔交易所创月度纪录 TMX集团… [详细]

微信公众平台:搜索《FigureFinance》、《数汇金融》
或扫描下面的二维码:

百科 · 2016-12-31
数汇百科:什么是外汇交易中的Last Look?对滑点有何影响?


外汇中的Last Look是什么?

外汇交易中的Last look是指,流动性提供商匹配你的交易时,可以拒绝你的订单,尽管你可能已经点击了提供商的报价。

例如,流动性提供商A在1.3500下达了10手欧元美元限价买单。你决定在你的交易平台上以市价出售10手欧元美元。假定市场为1.3500,流动性提供商A在1.3500的限价买单将得到匹配。然而,拥有last look意味着他可以在200毫秒之内拒绝你的交易。

以下图表解释了last look。该显示了价格列表以及卖价和买价的手数。




如果流动性提供商A拒绝你的交易会发生什么?

很简单。你的价格将以次佳价格匹配。因此如果流动性提供商A拒绝交易,次佳报价是1.3499,你的交易将以该价位完成,产生了1个基点的滑点。

last look如何影响滑点?

如前所述,你的交易以1.3499价位完成,而不是1.3500,这就产生了1个基点的滑点。

last look现实案例

下面是个last look实际案例。在该笔交易中,我们可以看到,德意志银行(DB)拒绝了交易,瑞银集团(UBS)以较差的报价0.83264完成了交易,而不是最初的0.83261,产生了0.3个基点的滑点。


在下图中,你可以看到UBS匹配了此笔交易。


为什么会出现last look?

Last look出现是因为现汇交易的分散化性质,也是为了对抗挑选滞后报价的高频交易公司。高频交易针对闪电指令也使用last look,并用其衡量普遍的市场情绪。

分散化的性质——假设你是一家银行,你想要提供流动性。很多ECN(例如EBS, Reuteurs, Integral, Fxall, Currenex等)与你联系,想让你参与他们的ECN,将你的报价放在他们的ECN上。假设你只想提供欧元美元流动性,价差2个基点(例如1.3500 1.3502),卖单和买单都是2000万(200手)的深度。

你将你的报价提供给10个不同的ECN。现在,你的市场总深度为2亿。你并不真的想要所有流动性。因此,有一个ECN上你的报价得到匹配,你就立即拒绝(last look)其他9个ECN,因为你不想要多余的流动性。

因此,其他9个ECN上的想要点击你报价的交易者就被拒绝,以较差价格完成。

对抗高频交易公司

1、闪电指令——假设你是一家高频交易公司,你想测量市场的普遍情绪位置。你“闪电”提交买价和卖价(在非常短的时间内),查看是否有人想点击你的报价。如果你发布非常高的买价,立刻有人尝试点击,你就知道,该价位附近有很多卖家。

不幸的是,因为你的卖价和买价迅速发布,又迅速取消,没人能够真正点击到。因此,想要你提供的报价的交易者会以较差的报价成交。万一你的闪电指令被点击,那么高频交易公司就会使用last look拒绝订单。

2、防止延迟套利。2000年代初期,提供流动性的银行的技术比不上高频交易公司,高频交易公司更快,能够利用错误报价。高频交易公司能够更迅速的了解价格变动,查找出银行的任何报价,而银行仍在提供旧的报价。这些高频交易公司点击滞后的报价,并迅速在市场上卖出,获得无风险的利润。这就是所谓的延迟套利。因为银行的技术赶上高频交易公司要花费一段时间,因此银行需要解决方案来对抗高频交易公司。解决方案就是last look,你可能已经猜到了,通过拒绝订单,last look就能防止高频交易公司利用银行的滞后报价。

last look报价的利弊

 ‘Last Look’之利

‘Last  Look’之弊

o    通常价差较小

o    一些报价无法执行

o    报价方面可能所见非所得

o    执行时间可能更长,更不一致(3毫秒至100毫秒),因为你的订单可能被拒绝,需要时间寻找另一个提供商来完成你的订单。

无Last Look之利

无 Last Look之弊

o    报价所见即所得

o    所有报价均可执行—减少滑点

o    执行时间一致、短暂

o    价差略大,因为做市商要提高价差,以弥补高频交易公司以及其他与Last Look相关的有毒指令流带来的风险

o    然而,可以通过较大的流动性提供商池克服这一问题,因为他们互相竞争,发布报价。

 

总结

最后,last look是一种针对技术问题的业务解决方案。现汇交易中,lastlook是否会成为行业标准尚有待观察。可以肯定的是,没有last look的经纪商,为你提供的报价是所见即所得。

[文章来源:数汇金融,作者: Wade]

相关资讯:

数汇推荐:

登录 后参与评论

 
优质评论
wells · 160天前
参赛链接:http://www.just2trade.cn/html/demo/?agent=0ca4b058-e7de-4e97-a6a5-8968f3984d12(业内动态丨Just2Trade在华发起基金经理选拔计划)
kvio · 208天前
小编放了10手空单了吗 哈哈 支持一个!(从瑞郎事件到脱欧公投,谁操控了你的信息世界?)
Louis · 210天前
哈哈(百度禁止二元期权经纪商发布广告)
火鞭 · 231天前
跪求大神带带。。我也想去。。。洗衣做饭铺床叠被,你的随身管家(推广丨六一、宝宝不开心!因为他们去伦敦交易所“敲钟”,不带我!!!)
火鞭 · 231天前
哪位大侠带上我啊~洗衣做饭铺床叠被样样精通(推广丨六一、宝宝不开心!因为他们去伦敦交易所“敲钟”,不带我!!!)
7136CC@figuref**** · 247天前
有没有国内的这方面信息?(上周重要资讯回顾2016.5.9-5.15)

微信公众平台:搜索《FigureFinance》、《数汇金融》
或扫描下面的二维码:

©

网络媒体排名