FIG业内:Mifid II实施以来电子化交易增长

Wade  · 104天前 · 资讯

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摩根大通的年度机构电子化交易调查显示,交易者对移动交易的兴趣正在上升,但算法执行的增长速度低于预期。

摩根大通高管表示,自1月3日金融工具市场法规(Mifid II)实施以来,电子化交易平台交易量大幅飙升,使新规可能会导致范围内工具交易放缓的担忧情绪有所缓解。摩根大通电子商务销售和营销全球负责人Scott Wacker表示:“从某种程度上来说,考虑到相关产品目前处于Mifid II范围内,电子化交易的增长如此之快并不令人感到意外。”

Wacker 说:“如果在电子门户上进行交易,对信息透明、报告和记录的相关更高要求基本上已经达成。”尽管现在做出明确结论还为时过早,但摩根大通已经看到范围内外汇工具电子交易量的显著增加,包括掉期、远期、期权和无本金交割远期。

最近,由于美国税改以及日本和欧洲利率走势的讨论,宏观环境可能会更加动荡,使相关情况进一步加剧。Wacker说:“Mifid II推动外汇市场持续变革,在宏观环境的推动下,今年前三周我们的现货业务同比实现显著增长,而其他产品的电子化交易日交易量也在不断上升。”摩根大通最近公布了第二份年度固定收益电子化交易调查结果,公司在2017年10月对400多家外汇、利率和大宗商品机构交易员进行了调查。

Mifid II是此项调查的焦点,61%的受访者预计新规会对日常交易产生影响。在欧盟以外地区,有47%的受访者预期美国将会受到影响,45%预期亚太地区将会受到影响。这很大程度上是因为,欧洲以外的市场参与者在通过欧洲机构进行交易时仍需遵守Mifid II,但也可能会有一个自愿采用的因素,因为业内机构希望复制最佳实践。

Wacker称:“可能一定程度上存在最佳实践渗透作用,因为很难对提高透明度和追求最佳执行的目标提出异议,因此一些公司可能会决定在全球范围采用新规,而不会对范围内和范围外活动进行区别对待。”关于Mifid II将如何影响业务,40%的受访者预期新规将改变电子门户的使用,而33%的人认为将改变使用的执行订单类型,32%的人预计将会提高透明度。只有13%的交易员认为,新规将会加强银行收到的服务,而仅有7%的人预期新规将使效率得到提高。

对于Mifid II范围以外的移动交易,调查对不同类型的电子平台、算法执行工具和移动交易的受欢迎程度进行了了解。结果显示,交易者对移动交易的兴趣增长,61%的受访者称自己在2018年使用移动交易应用程序的可能性非常大,高于去年的31%。当被问及使用移动交易应用程序的两大障碍时,有50%的人认为公司政策阻止移动交易,34%的人称公司政策阻止任何移动设备的使用。然而,53%的受访者称是实现订单与台式机同步化的功能,因为这是移动应用程序最重要的功能之一,而50%的人则认为是市场数据。

Wacker说:“我们还没有看到在移动平台上交易量的激增,但调查结果显示,从2017年到2018年的转变是,强调移动交易的舒适性与安全性并重,越来越多的市场参与者至少是在思考相关问题。”与此同时,调查还对不同类型平台的受欢迎程度进行了了解,发现31%的人倾向于单一交易商平台,而只有12%的人喜欢多交易商平台。

2017年4季度,机构交易员平均使用4.7个交易平台。Wacker说:“随着业务日益向电子化发展,大多数公司想要的不仅仅是一种获取流动性的方式。”单一交易商平台使用户能够直接获得内部化流动性,同时具备优秀报价、高确定性的执行,但他们不能依赖一个平台来做所有事情,所以平均4.7个的水平看起来是合理的。”

在算法的执行方面,只有24%的受访者计划在2018年增加算法的使用率,低于去年的38%。尽管总量减少表明人们对算法的需求在下降,但Wacker相信仍有广泛的需求,而且摩根大通在这一领域继续发展相关技术。他说:“采用的速度并不像我们去年预期的那么快,但我们认为算法的执行将会继续增长。”

“这在很大程度上涉及意识到通过基于规则的订单能够实现什么目标,但是一旦个别公司开始使用,我们就会看到其以算法方式执行的业务的交易量迅速增长,因为所有人都在寻找更有效的执行以及对执行进行基准衡量的能力。”

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文 Wade · 编辑
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