货币小课堂 | 欧系货币中的战斗机——瑞士法郎

Sophia  · 98天前 · 资讯

在数汇金融货币小课堂系列中,我们已经介绍了美元、欧元、英镑、日元等货币,今天我们就来介绍欧系货币中,除欧元之外存在感最强的货币之一——瑞士法郎。

【瑞士法郎的基本信息】

瑞士法郎,简称瑞郎(Swiss franc;货币代码:CHF)是瑞士和列支敦斯登的法定货币。由瑞士国家银行发行。

目前已经发行了10、20、50、100、200和1000瑞士法郎纸币。

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【瑞士法郎的避险属性】

一直以来,瑞士都是一个政治和经济上都十分独立的国家,是国际上的永久中立国,既不“站队”,也没有“盟友”。而且也没有加入欧元区货币,一直沿用自己的瑞士法郎,并且实行极其严格的银行保密制度(任何人把钱存入瑞士银行,将被保密,即使罪犯存入的钱也是一样,任何国家都没有权利让瑞士银行为本国执法行动放行)。瑞士银行在保护客户隐私方面也做的十分到位,储户只需在第一次存款时提供真实姓名,之后便把户头编上代码,不再出现真实姓名。瑞士永久中立国的特点也排除了储户的存款在战争中被毁,或者受政治影响被冻结等风险,因而瑞士银行被认为是最安全的地方。因此,一旦全球市场不确定性增加时,瑞郎便成为了投资者的首选之一。

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其次,瑞士经济在全球也是位于前列。瑞士一直有着自己拿手的几个产业支撑着整国经济,比如钟表业、旅游业、金融业、医药、精密仪器等,整体发展十分稳定。瑞士国际收支状况也很好,不需要依赖外国资本为瑞士赤字融资,整个国家几乎无债务,这些因素让瑞士法郎成为了避险货币。

此外,在瑞士巴塞尔诞生了巴塞尔资本协议这个全球范围内通用的金融规则,国际清算银行也位于巴塞尔。瑞士法郎信誉日益提高,在国际金融市场上地位逐渐加强,成为主要国际储备货币之一。

不过,瑞士的银行保密制度一直备受欧盟以及美国等国家的质疑。2014年,由于全球金融体系愈加复杂,金融监管日益趋严,瑞士长达数百年历史的私人账户隐私保护的传统遭受严峻挑战,开始逐渐松动

2017年1月,由包括瑞士在内的经合组织成员国以及中国、巴西、新加坡等47个国家签署的《银行信息自动交换国际公约》正式生效,这意味着瑞士从即日起将遵守国际税收标准,这严重动摇了瑞士作为避税天堂的地位,对瑞士法郎的避险属性也产生的重大影响。此外,2015年,瑞郎黑天鹅事件也重创了瑞士央行的信誉,动摇了瑞士法郎的避险地位。

【2015瑞郎黑天鹅事件】

说到瑞郎,就不得不提2015年的瑞郎黑天鹅事件。2015年1月15日英国时间上午9:30,瑞士央行在毫无预警的状况下突然宣布取消欧元兑瑞郎1:1.2的汇率下限。消息传出后,瑞郎兑欧元汇率一度飙升38%,这是近代史上最急剧的升值之一;瑞郎兑美元汇率也上涨近16%,外汇市场的波动率飙升至一年多来的最高水平。随着瑞郎汇率的暴涨,投资者发现因为没有报价,他们无法交易。

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在这波冲击之下,英国外汇交易商艾福瑞一度传出清盘和破产的消息,一家新西兰外汇券商Excel Markets则宣布破产,投资顾问机构Everest Capital旗下的对冲基金Global Fund清盘。此外,巴克莱在瑞士央行“黑天鹅”事件中的损失近1亿美元,德意志银行损失为1.5亿美元,花旗损失超过1.5亿美元。

瑞郎与欧元挂钩

由于瑞士整体经济稳步发展,所对应的货币就会稳步升值。受欧元区债务危机的影响,很多投资者把资金从欧元资产撤离寻找避险资产,瑞郎就是其中之一。但是,大量资本的涌入,对瑞郎产生了大量需求(把钱存入瑞郎就相当于用自己的货币买瑞郎),造成瑞郎对外大幅升值。虽然一国货币升值是好事,但升值过快就肯定不是好事了,因为这会影响本国的出口。而瑞士经济对出口的依赖很强,因此瑞士央行更喜欢弱势的瑞郎。瑞士央行做了一个决定——把瑞郎跟欧元“锁”在一起。把欧元兑瑞士法郎的汇率下限设定为1:1.2。

瑞士央行采取的方法是,只要1欧元兑换的瑞郎低于1.2,瑞士央行就开始用瑞郎购买欧元,以抵消投资者对瑞郎的大量需求所造成的瑞郎升值。

为什么取消欧元/瑞郎下限?

很大一部分原因是瑞士央行为了减轻瑞郎的升值压力,此前瑞士央行为了维护欧元/瑞郎的1.2000下限一直在买入欧元计价的债券,给该央行的外汇储备带来了巨大的压力。而彼时,欧洲央行正准备推出QE计划,因此瑞士方面可能要持续吸纳欧元从而面临更大的困难,这也就导致瑞士央行做出了这样“自私”的举动,但对于瑞士央行来说,无疑有了更大的政策空间。

也有观点认为,由于瑞士央行所实施的抑制性措施,瑞郎正在失去其作为避险货币的吸引力。

【瑞郎的影响因素】 

黄金价格

由于瑞士25%的现金是靠黄金储备支撑的,因此瑞郎和金价的相关性达到了80%。金价上涨,瑞郎随之走高。相反,金价下滑,瑞郎也会走跌。

欧元区和美国的经济发展

由于瑞士是一个出口导向型国家,该国经济发展受到其欧元区贸易伙伴和美国的影响。瑞士欧元区主要出口伙伴有德国、法国、意大利、奥地利;美国也占瑞士出口总量很大一部分。这些国家中任何一国的经济表现不好都意味着瑞士的贸易量将减少。

周边国家政局

其周边国家的政局紧张都会使投资者转向瑞郎,寻求安全,躲避风险。

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文 Sophia · 编辑
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