FIG观点:在外汇交易中,羊群心理通常是好向导

wade  · 10天前 · 资讯

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在投资词汇中,“羊群心理”是指交易者盲目追随既定的投资趋势或模式。这类交易者通常是众所周知的投资理念——“趋势是你的朋友”的信徒。在外汇交易中,这一原则有可能比在股票交易带来更好的回报,原因有几个。

首先,与股票不同,外汇交易在很大程度上是由技术分析推动的,而基本面分析在股票交易中的作用要比在外汇交易中大得多。其次,外汇市场是世界上流动性最强的金融市场,根据最新数据显示,外汇全球日均交易量超过5万亿美元,而6对货币对——美元/欧元、美元/日元、美元/英镑、美元/澳元、美元/瑞郎、美元/加元——就占交易总量的三分之二。(与此相反,全球主要股票交易所的蓝筹股总数达到数千只)。

这些货币受到世界各地大量外汇交易者的密切关注,同样的技术水平也被这些交易者全天候监测,将其作为买入和卖出信号。一旦一个关键技术水平让位,其他交易者就会加入并巩固最初的趋势,从而加剧羊群效应。

在外汇中利用羊群效应

在外汇市场上利用羊群效应的指导原则非常简单——以多数人的观点和全球市场的趋势为基础。反趋势可能使你在股票市场获利颇丰——假设你足够精明,能够判定市场有效的时间——但在外汇市场上,这会带来灾难,汇率可以藐视基本面如此之久,移动如此之远,可以测试资金最雄厚、最优秀交易者的决心。

2013年日元的贬值是羊群效应发挥作用的一个典型例子。2013年4月,日本央行宣布将在2014年前购买政府债券,并将日本的货币基础增加一倍。日本央行启动了史无前例的货币刺激政策,以促进经济增长,打破困扰日本经济20年的通缩螺旋。因此,做空日元/做多美元交易是2013年上半年最受欢迎的外汇交易之一。

由于日本的人口老龄化和大量的政府债务,交易者已经在做空日元,而日元的下跌则是由于交易者和投机者越来越相信日本央行将继续放松货币政策。截至2013年5月的第一周,日元是当年跌幅最大的主要货币,兑美元下跌了12.4%。由于外汇交易者急于买入日元空头头寸,日元突破100大关,当时,羊群心理使下跌势头加剧。

随着趋势跟随者开始交易,2013年,做空日元/美元交易实际上取代了做空欧元/美元交易,2012年中期开始,欧元从1.20左右的低点反弹,外汇空头的注意力转向日元。在2013年5月7日结束的一年期间内,两种货币兑美元的表现可以衡量这种情绪的转变,欧元上涨0.2%,日元下跌了19.3%。

2013年5月开始,美元兑大多数主要货币的强势也体现了羊群心理,在16种交易量最大的货币中,美元兑13种货币升值。当时美元的意外强势很大程度上归因于美国经济的反弹,推动道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数创下新高,吸引更多的资本流入,形成良性循环。

普通羊群心理外汇交易

多年来的汇率走势表明,跟随交易是最常见的“羊群心理”。这些只是建议,如果你打算针对这些货币进行交易,强烈建议你自己开展研究和尽职调查。

中国是世界上最大的大宗商品进口国,其经济增长强劲,加拿大和澳大利亚等大宗商品出口国的货币受益。在本世纪头十年,由于中国的经济繁荣,大宗商品需求飙升,澳元和加元兑美元汇率大幅上涨37%。因此,在中国经济快速增长的时候,应考虑长期使用加元和澳元兑美元。

全球经济强劲增长,对风险偏好的需求强劲时,澳元和加元往往表现良好。相反,当市场对全球经济增长放缓和风险偏好下降的担忧加剧时,这些大宗商品货币贬值,美元和瑞郎等避险货币上涨。在这种时候,受欢迎的羊群行为交易是做空加元或澳元,做多美元或瑞郎。

尽管日元在2013年春季已经失去了实质性的优势,但由于其作为“套利交易”的融资货币的受欢迎程度,它倾向于以与全球风险偏好相反的方向进行交易。当风险意愿消失,惊慌失措的投机者急于平仓时,套利交易策略可能是灾难性的,因为由于需要日元来偿还套利借款,风险资产的减价出售和日元汇率的飙升带来双重打击。到2007年,已经有超过1万亿美元投资于日元套利交易,但随着2008年全球经济危机的爆发,日元兑美元上涨20%。

从2007年10月到2008年10月,借入日元、投资澳元(相当于做多澳元/做空日元头寸)的投机者,在一年期间看到澳元兑日元大幅下跌了49%,亏损惨重。实际上,日元通常会异常波动,在决定基于日元进行货币套利交易 (如做多加元/做空日元,甚至是做多欧元/做空日元)之前,确保你已经计划好了退出。

由于加拿大主要石油出口国的地位,加元与原油价格有着密切的正相关关系。另一方面,日本是世界上最大的石油进口国之一,其经济容易受到高油价的影响。如果原油价格飙升,比如中东地区突然发生冲突,应考虑做多加元/做空日元。

从2010年到2012年,全球宏观经济风险聚焦于欧洲,欧元区存在解体风险。尽管相关担忧情绪从2012年中期开始大幅消散,但一个或多个负债最多的国家的另一场债务危机,引发对欧元区的担忧情绪的增长,这导致做空欧元/做多美元,或做空欧元/做多瑞郎头寸的激增。

羊群心理技巧

没有经验的外汇交易者应该注意到这些“羊群心理”:

注意力竭的趋势或长期的趋势,因其存在即将发生反转的危险。货币趋势可能大幅反转,而在趋势反转中站错队伍,可能导致灾难性的亏损。同样,除非你是乔治•索罗斯,否则不要做反趋势的外汇投资者。

在跟随一个趋势的时候,提前策划出你的退出策略。从众可以提供足够的安全,只要当兽群冲向出口时,你不被碾压。

止损是非常关键的,因为如果不遵守严格的交易纪律,零售外汇的杠杆比率过高会导致爆仓。

别忘了,做多一种货币意味着做空另一种货币。空头头寸似乎可以让交易者更密切地监控,这种做法可能有助于避免自满情绪,而自满情绪可能会使一个有利可图的头寸变成亏损头寸。

在外汇市场上,“摊低成本”不是可行的交易策略,因此,在亏损头寸上加仓是不可取的。   

结论

羊群心理可以帮助你在外汇市场上进行有利可图的交易,但是在群体中要保持谨慎,具有常识性——使用止损、避免自满和计划退出策略。当无数的交易者意识到代价时,趋势是你的朋友,但只有到结束的时候才是。

*在日元套利交易中,投机者以零利率借入日元,以其买入美元,然后将收益投资于股票、其他货币或大宗商品等收益较高(风险更大)的资产。稳定的日元贬值是这种套利交易成功的先决条件,因为用来偿还最初日元借款的外币量较少。


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文 wade · 编辑
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